9月5日，大批國(guó)民信托的投資者在北京銀監(jiān)局和國(guó)民信托公司門前進(jìn)行維權(quán)，希望拿回項(xiàng)目投資金額的本息，而這只是近年來(lái)國(guó)民信托項(xiàng)目頻繁違約的一個(gè)縮影。

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，國(guó)民信托去年以來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，信托資產(chǎn)規(guī)模突破千億元，創(chuàng)出歷史新高，然而，風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)卻暴露出不少問(wèn)題。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)民信托近年接連出現(xiàn)項(xiàng)目違約問(wèn)題，除了因其風(fēng)險(xiǎn)管理體系尚待健全，還與公司注冊(cè)資本金較低，股權(quán)多次更迭等因素有較大關(guān)系。其接連曝出項(xiàng)目違約，也使得富德生命人壽何時(shí)獲批正式入局接盤成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

　　頻繁踩雷

　　據(jù)了解，國(guó)民信托前身為建設(shè)銀行浙江省信托投資公司，成立于1987年1月，2007年遷址北京，并正式更名為國(guó)民信托。2008年，注冊(cè)資本金由5.5億元增加至10億元。

　　2015年，國(guó)民信托一改往年的頹勢(shì)，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。年報(bào)顯示，國(guó)民信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.32億元，同比增長(zhǎng)101.72%;凈利潤(rùn)3.39億元，同比增長(zhǎng)91.13%;受托資產(chǎn)規(guī)模總計(jì)1237.94億元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)行業(yè)內(nèi)排名分別為48名和55名。

　　盡管國(guó)民信托在行業(yè)內(nèi)依然排名相對(duì)較后，但是因去年以來(lái)接連被曝出卷入河北融投案和渤海鋼鐵集團(tuán)案等相關(guān)項(xiàng)目，均出現(xiàn)不能如期兌付情況，使其成為行業(yè)內(nèi)曝光率的公司。

　　格上理財(cái)研究員歐陽(yáng)嵐表示，“從行業(yè)角度來(lái)說(shuō)，近幾年，信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，固有資產(chǎn)不良率有升高之勢(shì)，中小型信托公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面稍顯薄弱，面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目?jī)陡段C(jī)。”

　　從公司角度來(lái)看，歐陽(yáng)嵐認(rèn)為，國(guó)民信托在管理人員、資源和資本實(shí)力等方面有所欠缺，面臨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，“對(duì)于國(guó)民信托來(lái)說(shuō)，壯大資本實(shí)力固然重要，而建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系是更急迫的”。

　　所涉項(xiàng)目

　　多為夕陽(yáng)行業(yè)

　　實(shí)際上，國(guó)民信托在去年迅猛擴(kuò)張的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也出現(xiàn)快速上升的趨勢(shì)，而這些早在2015年報(bào)中已經(jīng)初現(xiàn)端倪。

　　記者查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，國(guó)民信托業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)除主業(yè)拉動(dòng)因素外，還與去年公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅增加有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，國(guó)民信托所持匯豐人壽50%股權(quán)，公允價(jià)值變動(dòng)收益達(dá)2.17億元，而2014年這一數(shù)據(jù)為523萬(wàn)元。

　　與此同時(shí)，國(guó)民信托相關(guān)兌付風(fēng)險(xiǎn)也逐漸在公司財(cái)報(bào)中顯現(xiàn)。截至2015年末，其不良資產(chǎn)率為0.9%，其中，關(guān)注類資產(chǎn)2260.88萬(wàn)元，次級(jí)類資產(chǎn)為950.65萬(wàn)元。而2014年末，關(guān)注類資產(chǎn)和次級(jí)類資產(chǎn)均為0。

　　此外，國(guó)民信托可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也從期初的0增加至8518.32萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備也從期初0增加至337.29萬(wàn)元。

　　根據(jù)以往資料，此前國(guó)民信托業(yè)績(jī)萎靡不振，從2015年才奮起直追，在行業(yè)增速放緩的大背景下，大幅擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　財(cái)報(bào)顯示，國(guó)民信托2012年末、2013年末、2014年末，信托資產(chǎn)管理規(guī)模分別為60.8億元、425億元、710.61億元。2012年至2014年凈利潤(rùn)分別為3.33億元、1.95億元、1.78億元。

　　國(guó)民信托相關(guān)人士表示，2012年公司董事會(huì)做出中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃以后，公司管理的資產(chǎn)規(guī)模從不足100億元到目前的1800多億元，一年一個(gè)臺(tái)階。信托業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)也均有相應(yīng)的增長(zhǎng)。公司無(wú)論在核心管理層的穩(wěn)定、專業(yè)人才的引進(jìn)和穩(wěn)定，還是業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管控能力方面，都很優(yōu)異。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)民信托所涉及項(xiàng)目不少處于夕陽(yáng)行業(yè)，鋼鐵市場(chǎng)行業(yè)持續(xù)低迷，產(chǎn)能過(guò)剩，而國(guó)民信托本身風(fēng)控機(jī)制可能不夠完善，前期項(xiàng)目盡調(diào)不夠深入和全面，導(dǎo)致無(wú)法預(yù)計(jì)項(xiàng)目融資企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

　　“國(guó)民信托實(shí)力一般，注冊(cè)資本金在行業(yè)排名靠后，規(guī)模也較小，現(xiàn)在簡(jiǎn)直是翹首盼望新股東保險(xiǎn)公司入局，這對(duì)提高公司風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力、剛性兌付方面有積極作用。”一家北方信托公司研究員表示。

　　股權(quán)變更仍無(wú)進(jìn)展

　　在行業(yè)增資潮之下，國(guó)民信托自2008年注冊(cè)資本金從5.5億元增加至10億元之后再無(wú)變動(dòng)，而風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目頻繁暴露，使得富德生命人壽何時(shí)能入局接盤成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　2014年以來(lái)，國(guó)民信托股權(quán)幾經(jīng)易手。2014年中，上市房企佳兆業(yè)的實(shí)際控制人郭英成從香港富商鄭建源家族手中接過(guò)國(guó)民信托的控制權(quán)，交易對(duì)價(jià)接近30億元。

　　而隨后因?yàn)榧颜讟I(yè)風(fēng)波，郭英成將所持國(guó)民信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓給富德生命人壽及其母公司富德金控。

　　由于半年之內(nèi)信托公司股權(quán)遭遇兩次轉(zhuǎn)讓，違反了銀監(jiān)會(huì)信托公司出資人3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持股份規(guī)定，對(duì)于其“先斬后奏”的舉動(dòng)，北京銀監(jiān)局去年年初開展了對(duì)國(guó)民信托調(diào)查。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正是因?yàn)楣蓹?quán)的大幅變動(dòng)，導(dǎo)致國(guó)民信托前幾年業(yè)務(wù)發(fā)展幾乎陷入停滯狀態(tài)。

　　直至2015年8月21日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，原則上同意富德生命人壽通過(guò)受讓方式收購(gòu)國(guó)民信托93.44%股權(quán)，且要求富德生命人壽督促國(guó)民信托健全公司治理結(jié)構(gòu)，防范風(fēng)險(xiǎn)，但仍然需要獲得銀監(jiān)部門的批復(fù)。

　　然而，已過(guò)去一年多，銀監(jiān)部門尚未發(fā)布批復(fù)富德生命人壽受讓國(guó)民信托股權(quán)的消息。

　　截至2015年末，國(guó)民信托股權(quán)結(jié)構(gòu)為：上海豐益股權(quán)投資基金有限公司持股31.73%;璟安股權(quán)投資有限公司持股27.55%;上海創(chuàng)信資產(chǎn)管理有限公司持股24.16%;恒豐裕實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司持股16.56%。

　　“客觀上說(shuō)，國(guó)民信托本身是一家中小型信托公司，注冊(cè)資本金較低，歷史上出現(xiàn)過(guò)業(yè)務(wù)停滯、股權(quán)之爭(zhēng)等問(wèn)題，影響到公司經(jīng)營(yíng)。”歐陽(yáng)嵐稱。(胡飛軍)